{"id":45501,"date":"2021-06-18T11:52:30","date_gmt":"2021-06-18T11:52:30","guid":{"rendered":"https:\/\/yogaesoteric.net\/?p=45501"},"modified":"2021-06-18T11:52:30","modified_gmt":"2021-06-18T11:52:30","slug":"david-rosenberg-pourquoi-les-comparaisons-entre-le-bitcoin-et-lor-sont-absurdes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/yogaesoteric.net\/fr\/david-rosenberg-pourquoi-les-comparaisons-entre-le-bitcoin-et-lor-sont-absurdes\/","title":{"rendered":"David Rosenberg : Pourquoi les comparaisons entre le Bitcoin et l\u2019or sont absurdes"},"content":{"rendered":"

Il faut souligner qu\u2019au milieu de la fr\u00e9n\u00e9sie des march\u00e9s dans laquelle nous nous trouvons, la ferveur culte derri\u00e8re les cryptomonnaies telles que le bitcoin s\u2019est d\u00e9cha\u00een\u00e9e.<\/em><\/p>\n

\"\"Le bitcoin s\u2019est en effet r\u00e9v\u00e9l\u00e9 \u00eatre un actif plus durable que ce que beaucoup avaient pr\u00e9dit apr\u00e8s l\u2019\u00e9clatement des premi\u00e8res bulles en 2013 et 2018, et plusieurs investisseurs institutionnels de premier plan ont manifest\u00e9 leur int\u00e9r\u00eat ces derniers mois. Mais nous continuons \u00e0 penser que les comparaisons entre la monnaie num\u00e9rique et l\u2019or sont absurdes.<\/p>\n

Il est compr\u00e9hensible que les actifs alternatifs soient en vogue dans l\u2019environnement macro\u00e9conomique actuel, o\u00f9 les banques centrales, et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine en particulier, ont sond\u00e9 les limites ext\u00e9rieures de la politique mon\u00e9taire et \u00e9largi leurs bilans plus qu\u2019\u00e0 tout autre moment, y compris au lendemain de la crise financi\u00e8re mondiale.<\/p>\n

Et comme la confiance dans le gouvernement am\u00e9ricain se d\u00e9t\u00e9riore au moment m\u00eame o\u00f9 des mesures de relance sont mises en place, les investisseurs sont bien avis\u00e9s de chercher une r\u00e9serve de valeur pour se prot\u00e9ger contre l\u2019incertitude, la d\u00e9pr\u00e9ciation de la monnaie et les risques d\u2019inflation (m\u00eame si nous ne voyons pas appara\u00eetre une inflation significative de sit\u00f4t).<\/p>\n

Mais selon nous, ce sont l\u00e0 des arguments en faveur d\u2019un portefeuille diversifi\u00e9 comprenant des biens durables tels que l\u2019or, des choses qui garderont leur valeur face \u00e0 ces risques permanents. Mais il n\u2019est pas garanti que le bitcoin conserve sa valeur.<\/p>\n

Comme le montre la chute massive de 26 % enregistr\u00e9e le d\u00e9but janvier, m\u00eame si le bitcoin est capable de maintenir un niveau plus \u00e9lev\u00e9 au fil du temps, \u00e0 mesure qu\u2019un plus grand nombre d\u2019investisseurs s\u2019accumulent, la volatilit\u00e9 est encore trop extr\u00eame et la valeur trop susceptible d\u2019\u00eatre manipul\u00e9e pour qu\u2019il constitue un v\u00e9ritable actif refuge. En dehors du culte de Hodl (essentiellement ceux qui s\u2019engagent \u00e0 acheter des bitcoins et \u00e0 les conserver ind\u00e9finiment), beaucoup de ceux qui investissent dans la monnaie num\u00e9rique le font en raison de sa volatilit\u00e9, ce qui en fait un moyen attrayant de s\u2019enrichir rapidement pour les sp\u00e9culateurs.<\/p>\n

\u00c0 cet \u00e9gard, les comparaisons avec l\u2019or sont sans fondement. Personne ne parle jamais du risque que l\u2019or puisse atteindre z\u00e9ro parce qu\u2019il ne le peut tout simplement pas \u2013 il y a un plancher dans son prix, parce qu\u2019il a des propri\u00e9t\u00e9s physiques qui le rendent utile m\u00eame en dehors de sa fonction premi\u00e8re de valeur refuge. Mais le bitcoin, qui a une valeur intrins\u00e8que marginale, repose sur la foi de ses d\u00e9tenteurs en sa valeur sup\u00e9rieure \u00e0 rien et en la solidit\u00e9 de sa technologie.<\/p>\n

L\u2019une des raisons les plus souvent cit\u00e9es pour l\u2019achat de bitcoin est que des investisseurs de poids, comme Paul Tudor Jones, disent \u00e0 la t\u00e9l\u00e9vision qu\u2019ils sont des acheteurs. Cela nous rappellons en quelque sorte les publicit\u00e9s de E.F. Hutton dans les ann\u00e9es 1970. N\u2019oublions pas que l\u2019or, comme nous l\u2019avons vu, est utilis\u00e9 pour conduire l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 que le bitcoin utilise si intens\u00e9ment dans son processus d\u2019extraction (c\u2019est pourquoi on l\u2019appelle un \u00ab porc \u00e9nerg\u00e9tique<\/em> \u00bb). Parlez de l\u2019anomalie qui met fin \u00e0 toutes les anomalies (pas seulement cette anomalie, mais consid\u00e9rez que la plupart des investisseurs dans le bitcoin ont \u00e9galement tendance \u00e0 \u00eatre des investisseurs ESG bruyants \u2026 allez savoir ; le march\u00e9 haussier est vraiment dans l\u2019hypocrisie).<\/p>\n

Ne vous n\u00e9prenez pas. En tant qu\u2019experts non sp\u00e9cialistes de la cryptographie, il semble que le syst\u00e8me de grand livre \u00e9lectronique soit assez intelligent, tout comme ses caract\u00e9ristiques int\u00e9gr\u00e9es, telles qu\u2019une offre limit\u00e9e \u00e0 21 millions de bitcoins et des \u00e9v\u00e9nements de \u00ab r\u00e9duction de moiti\u00e9 \u00bb tous les quatre ans environ (ce qui maintient le taux d\u2019inflation de la cryptographie \u00e0 un faible niveau). La dispersion du r\u00e9seau rend \u00e9galement difficile (mais pas impossible) l\u2019alt\u00e9ration des donn\u00e9es sous-jacentes.<\/p>\n

\"\"Mais il y a d\u00e9j\u00e0 des probl\u00e8mes, notamment le chiffre rapport\u00e9 par le New York Times<\/em> selon lequel \u00ab jusqu\u2019\u00e0 20 % des 18,5 millions de bitcoins exploit\u00e9s \u00e0 ce jour ont \u00e9t\u00e9 perdus par des utilisateurs qui ont oubli\u00e9 leurs mots de passe ou perdu leurs dispositifs de \u201cstockage \u00e0 froid\u201d (c\u2019est-\u00e0-dire les disques externes) qui contenaient leurs \u201cactifs\u201d.<\/em> \u00bb Des probl\u00e8mes qui font que les syst\u00e8mes bancaires traditionnels semblent beaucoup plus d\u00e9sirables et s\u00fbrs pour la grande majorit\u00e9 des gens.<\/p>\n

Encore une fois, bien que certaines des technologies \u00e0 l\u2019origine du Bitcoin soient peut-\u00eatre r\u00e9volutionnaires compte tenu des capacit\u00e9s actuelles, cela ne signifie pas que les innovations dans le monde de l\u2019informatique quantique, par exemple, ne pourraient pas rendre le Bitcoin obsol\u00e8te. Les innovations technologiques \u00e0 venir pourraient mettre en p\u00e9ril l\u2019ensemble de l\u2019univers de la cryptos\u00e9curit\u00e9, car les cl\u00e9s priv\u00e9es que l\u2019on pense actuellement imp\u00e9n\u00e9trables pourraient \u00eatre facilement craqu\u00e9es par la technologie quantique. Dans quelle mesure est-il utile de disposer d\u2019une \u00ab r\u00e9serve de valeur \u00bb utilisant une technologie qui pourrait \u00eatre pirat\u00e9e en l\u2019espace de cinq \u00e0 dix ans ?<\/p>\n

L\u2019or a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9 comme r\u00e9serve de valeur pendant des milliers d\u2019ann\u00e9es et est un bien s\u00fbr et facile \u00e0 comprendre qui a une valeur durable, qu\u2019il soit ou non en concurrence avec les cryptomonnaies pour attirer l\u2019attention. \u00c0 mesure que la technologie se d\u00e9veloppe, qui peut dire qu\u2019une technologie future ne pourrait pas cr\u00e9er un \u00ab or num\u00e9rique \u00bb ?<\/p>\n

Il ne fait aucun doute que les syst\u00e8mes de paiement num\u00e9rique deviendront plus courants \u00e0 mesure que les banques centrales continueront \u00e0 d\u00e9velopper des monnaies num\u00e9riques, et nous devons rester ouverts \u00e0 la fa\u00e7on dont les technologies peuvent \u00e9voluer dans le futur. Mais cela ne signifie pas que le bitcoin r\u00e9gnera en ma\u00eetre : ce n\u2019est pas parce qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 le premier qu\u2019il est le meilleur ou le dernier.<\/p>\n

En r\u00e9sum\u00e9, nous ne consid\u00e9rons pas que le d\u00e9bat sur le bitcoin d\u2019or soit \u00ab l\u2019un ou l\u2019autre \u00bb. Il n\u2019y a rien de mal \u00e0 investir une petite part de votre portefeuille, et nous voulons dire une petite part, dans quelque chose comme le bitcoin, si votre tol\u00e9rance au risque le permet (ou si vous voulez simplement vous lancer dans l\u2019aventure). Mais en tant qu\u2019investisseurs prudents, nous gardons une bonne dose de scepticisme \u00e0 l\u2019\u00e9gard de cette r\u00e9serve de valeur, car son action sur les prix, qui ressemble \u00e0 une bulle, \u00e9voque davantage une qualit\u00e9 de risque qu\u2019une couverture contre l\u2019incertitude.<\/p>\n

Regardez l\u2019\u00e9volution de son prix : 5x la volatilit\u00e9 de l\u2019or. C\u2019est comme si on comparait les actions des biens de consommation de base aux semi-conducteurs. Ce n\u2019est pas parce qu\u2019il est devenu un moyen de paiement que le bitcoin remplit les conditions requises pour \u00eatre un investissement. Apr\u00e8s tout, quiconque dit : \u00ab Je veux faire une partie de mes placements en francs suisses \u00bb. Pourquoi en francs suisses ? La Banque nationale suisse, historiquement disciplin\u00e9e, a maintenu la croissance du M2 suisse dans une fourchette \u00e9troite et constante de trois \u00e0 cinq pour cent en termes annualis\u00e9s au cours des cinq, dix, vingt et trente derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n