Le fédéralisme américain peut-il survivre à la dédollarisation mondiale ?

« L’argent ne pousse pas dans les arbres » est une vieille expression de sagesse qui semble avoir été ignorée par les décideurs politiques américains du 21e siècle. Partout dans le monde et à travers le temps, les gens fondent leurs décisions principalement sur l’expérience vécue. Le dollar américain est devenu la monnaie de réserve mondiale au lendemain de la Seconde Guerre mondiale, il y a maintenant près de quatre-vingts ans. Pratiquement aucun membre du gouvernement américain ou des principales institutions n’a de souvenir d’une période antérieure à la Seconde Guerre mondiale.

En fait, le statut d’élite de la monnaie américaine a été considéré comme acquis et est en train d’être érodé par des politiques qui créent de l’inflation ainsi que des sanctions qui excluent d’autres nations de la participation à l’économie mondiale que l’Amérique domine grâce à sa monnaie. L’érosion constante risque de précipiter une avalanche qui pourrait faire perdre au dollar son statut.

L’économie américaine s’en trouverait bouleversée, avec des augmentations massives des prix des biens de consommation, tout en paralysant les autorités locales, étatiques et fédérales, car les dépenses déficitaires ne seront plus possibles si personne n’achète la dette. Dans ce scénario, des États comme la Californie et New York pourraient se tourner vers le gouvernement fédéral pour obtenir une forme de renflouement, tandis que des États plus petits aux budgets plus équilibrés pourraient se demander pourquoi ils devraient payer la facture des dépenses inconsidérées de quelqu’un d’autre auxquelles ils n’ont pas participé, ce qui pourrait à son tour créer une crise d’unité au sein des États-Unis d’Amérique.

Bretton Woods

Le film de la Seconde Guerre mondiale « Flags of Our Fathers » raconte comment les survivants de la célèbre photo du lever du drapeau à Iwo Jima sont rentrés aux États-Unis pour promouvoir l’achat d’obligations de guerre, tout en faisant face à leur propre stress post-traumatique et à la culpabilité de leurs amis morts au combat. Dans une scène, Bud Herber, leur responsable au département du Trésor, explique qu’ils doivent vendre des obligations de guerre parce que le pays est presque en faillite et que les Arabes qui vendent le pétrole n’acceptent d’être payés qu’en or.

Avant la Seconde Guerre mondiale, la monnaie de réserve du monde était la livre sterling, mais son statut a été considérablement affaibli par la Première et la Seconde Guerre mondiale, car le pays a dû dépenser des sommes colossales pour financer ses efforts de guerre. Entre-temps, les Américains sont devenus leurs principaux créanciers et la richesse a traversé l’Atlantique vers l’Amérique du Nord pour rembourser leurs dettes.

En 1944, alors que les Alliés étaient certains de remporter la guerre, les représentants des quarante-quatre nations qui avaient uni leurs efforts pour vaincre l’Axe se sont réunis à Bretton Woods, dans le New Hampshire, pour planifier la politique monétaire mondiale de l’après-guerre. Il a finalement été décidé que toutes les nations rattacheraient leur monnaie au dollar américain et que celui-ci serait rattaché à l’or au prix fixe de trente-cinq dollars l’once d’or fin.

En moins de trente ans, ce système a commencé à s’effondrer en raison de l’augmentation drastique des dépenses du gouvernement américain, due à la politique « guns and butter » lancée par l’administration Johnson, et de l’épuisement des réserves d’or, les pays étrangers rachetant leurs dollars contre de l’or. Le 15 août 1971, le président Nixon a suspendu la convertibilité des dollars en or, ce qui a mis fin à l’étalon-or. La planche à billets du Trésor n’étant plus bridée, les années 1970 ont été marquées par une forte inflation qui s’est prolongée jusque dans les années 1980. Une once d’or qui coûtait 35 dollars en 1971 coûte aujourd’hui environ 2.500 dollars.

Malgré l’abandon de l’étalon-or, le dollar américain a pu maintenir sa prédominance au cours des cinquante dernières années grâce à la puissance économique et militaire des États-Unis, combinée au pétrodollar. Le pétrodollar fait du dollar américain la monnaie à utiliser au niveau international pour l’achat de « l’or noir », également connu sous le nom de pétrole.

Déficits commerciaux

La mondialisation des échanges nécessite la circulation des marchandises entre les pays. Dans l’ensemble, il s’agit d’un avantage net pour le monde, car certains pays sont plus aptes à produire certaines choses et leurs ressources sont mieux utilisées à ces fins, tandis que d’autres exportent leurs excédents et utilisent ces recettes pour importer ce qu’ils n’ont pas ou ne peuvent pas créer de manière efficace. La dernière fois que les États-Unis ont connu un excédent commercial, c’est-à-dire que les Américains ont exporté plus qu’ils n’ont importé, c’était en 1975.

Aujourd’hui, pour importer des biens, les Américains doivent avoir un bien à échanger, car personne ne donne ses biens gratuitement. Ce que les États-Unis exportent, ce sont leurs dollars, et ils s’en tirent bien parce qu’ils sont la monnaie de réserve mondiale. Mais l’inflation massive, combinée à l’usage excessif des sanctions, a poussé certaines nations – dont certaines sont très grandes et très puissantes – à chercher des alternatives au dollar.

L’alliance des BRICS a été créée spécifiquement dans ce but, même si ses membres n’ont pas encore réussi à se mettre d’accord sur une monnaie alternative au cours des années qui ont suivi sa création. La domination du dollar américain s’explique en partie par le fait qu’il n’existe pas d’alternative prête à le remplacer. L’or, dont le prix a augmenté de 25 % cette année, pourrait être cette alternative, et l’augmentation du prix reflète la demande d’autres pays qui l’achètent pour alimenter leurs banques centrales.

Dépenses publiques excessives

La théorie monétaire moderne (TMM) – l’idée que l’argent pousse dans les arbres parce qu’il suffit de l’imprimer quand c’est nécessaire et d’utiliser les impôts et d’autres politiques pour contrôler l’inflation des prix – est une idée des années 2010 qui a gagné en popularité avant l’inflation galopante des prix qui a commencé en 2021. Au cours de cette décennie, la dette nationale américaine a presque doublé, passant de 14.800 milliards de dollars à 27.000 milliards de dollars. Cette augmentation massive des emprunts a été rendue possible par la Réserve fédérale. Elle a créé de l’argent à partir de rien et a acheté la dette au gouvernement par le biais d’une politique appelée « Quantitative Easing » (QE ou « assouplissement quantitatif »). Aujourd’hui, en 2024, la dette s’élève à plus de 35.000 milliards de dollars et augmente de manière exponentielle chaque année.

Et le gouvernement fédéral n’est pas le seul à dépenser plus qu’il ne possède. Chaque État de l’Union a une dette. Mais la grande différence entre eux est le montant de cette dette. En 2021, la Californie était déficitaire de plus de 500 milliards de dollars, alors que dix autres États avaient chacun une dette inférieure à 10 milliards de dollars. Si la Californie devait être renflouée par le gouvernement fédéral en raison de sa mauvaise gestion, ce sont en théorie les contribuables des États moins endettés qui en paieraient le prix.

Des clivages croissants

Pendant la guerre de Sécession, la nation était largement divisée entre le Nord, populeux et industriel, et le Sud, esclavagiste, rural et agraire. Au cours des décennies qui ont suivi, nous avons vu l’Amérique devenir une nation plus unie grâce aux progrès de la communication et des transports qui ont facilité les déplacements à travers ce grand pays. Mais, au XXIe siècle, nous commençons à assister à une nouvelle division de l’Union entre les États rouges et les États bleus.

Les États bleus sont contrôlés par le parti démocrate et ont des gouvernements plus vastes et plus dépensiers. Ces dernières années, nous avons assisté à une migration des citoyens de ces États vers d’autres États du pays. Ces personnes ont tendance à pencher pour le parti républicain, et leur départ a renforcé le pouvoir des démocrates dans les États bleus, tout en augmentant le pouvoir des républicains dans les États rouges où ils s’installent, car la base des électeurs se déplace. Les États violets sont de moins en moins nombreux et les candidats à la présidence ne se rendent plus que dans une poignée d’États pour faire campagne, car les autres sont sécurisés avant les élections en raison de la partisanerie croissante.

Les entreprises quittent également les États bleus pour les États rouges. La Californie était autrefois le leader économique du pays, mais aujourd’hui, de nombreuses entreprises comme Tesla et Chevron déménagent au Texas, où le climat gouvernemental est plus favorable. De nombreuses sociétés financières new-yorkaises ont également déménagé en Floride, car la charge fiscale locale y est beaucoup plus faible, ce qui leur permet de conserver une plus grande partie de leur argent.

La crise qui se profile

La gouverneure de l’État de New York, Kathy Hochul, a dit aux électeurs républicains de son État de déménager en Floride s’ils sont mécontents de la façon dont le parti démocrate gouverne l’État sous sa direction, et nombreux sont ceux qui ont accepté son offre. Il est très probable qu’elle aurait perdu sa réélection en 2022 si tant de républicains n’avaient pas quitté l’État depuis son arrivée au pouvoir. Et si cela renforce sa base électorale et celle de son parti, cela affaiblit l’assiette fiscale du Trésor public.

À mesure que le pouvoir économique se déplace, les déficits des États bleus comme la Californie, New York et l’Illinois ne feront que se creuser davantage. De plus, si les producteurs d’autres pays n’acceptent plus le dollar comme moyen de paiement, le déficit commercial se transformera en une pénurie de biens fabriqués à l’étranger. La diminution de l’offre entraînera une augmentation de la demande, ce qui fera monter les prix.

La capacité de créer de l’argent à partir de rien perdra de sa magie, car cet argent ne vaudra presque plus rien comme moyen de paiement. Tout le monde en Amérique ressentira la douleur et, lorsque les gens sont en difficulté, ils sont moins capables et moins désireux d’aider les autres, en particulier lorsqu’ils accusent les dépenses incontrôlées de certains d’être à l’origine de la situation difficile dans laquelle tout le monde se trouve. Le danger qui pèse sur les États-Unis d’Amérique est bien réel, mais il est également possible d’y remédier, même si ce ne sera pas facile et qu’il faudra des dirigeants qui n’aient pas peur de prendre des décisions difficiles au lieu de les repousser à plus tard.

yogaesoteric
8 octobre 2024