Lord Rothschild : Le Nouvel Ordre Mondial est en danger

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Au cours des quatre dernières années, une voix inattendue de prudence a émergé de l’une des familles les plus légendaires de la finance : Lord Jacob Rothschild.

Les lecteurs se rappelleront peut-être que dans le commentaire du rapport annuel de RIT Capital Partners 2014, le rejeton de la famille Rothschild a averti que « la situation géopolitique est la plus dangereuse depuis la Seconde Guerre mondiale ». Un an plus tard, Jacob Rothschild a de nouveau mis en garde contre les résultats de « ce qui est certainement la plus grande expérience de politique monétaire de l’histoire du monde », puis, en août 2017, il a averti que « les cours des actions ont souvent atteint des niveaux sans précédent à un moment où la croissance économique n’est nullement assurée ».

Il ne savait pas qu’elles allaient seulement continuer à augmenter, mais, à ce propos, il a également fait un autre avertissement que le marché a ignoré jusqu’à présent :
« Il se peut bien que la période d’accommodement monétaire touche à sa fin. Les problèmes géopolitiques restent très répandus et s’avèrent de plus en plus difficiles à résoudre. »

Dans le dernier commentaire semestriel de RIT Capital Partners, Lord Rothschild a lancé un autre avertissement, cette fois en se concentrant sur le système économique mondial qui a été mis en place après la Seconde Guerre mondiale et qui, selon lui, est en danger.

Le banquier milliardaire a souligné que la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine et la crise de la zone Euro sont les principaux problèmes qui mettent l’ordre économique en danger, et l’absence d’une « approche commune » – une référence au déroulement progressif de la mondialisation dans le sillage du Président Trump – qui a rendu « la coopération aujourd’hui beaucoup plus difficile » :
« Lors du 11 septembre 2001 et de la crise financière de 2008, les puissances du monde entier ont travaillé ensemble selon une approche commune. Aujourd’hui, la coopération s’avère beaucoup plus difficile. Cela met en danger l’ordre économique et sécuritaire de l’après-guerre. »

Il n’était pas clair s’il faisait référence à la norme du fiat d’après-guerre qui a émergé lorsque Franklin Delano Roosevelt a dévalué le dollar par rapport à l’or, puis fixé un prix pour le métal doré, un lien ténu qui a ensuite été détruit par Nixon qui a finalement retiré les États-Unis de l’étalon-or, ou la primauté du dollar qui a émergé comme monnaie de réserve mondiale après la fin de la seconde guerre mondiale, mais chaque fois l’un de ces gens qui a profité largement de l’ordre mondial d’« après-guerre », il est peut-être temps de s’inquiéter.

Avec la croissance des risques globaux, comment se positionne Rothschild ? Le Seigneur écrit que « dans les circonstances, notre politique est de maintenir notre exposition limitée aux actions cotées et de prendre de nouveaux engagements avec une grande prudence » et, en effet, au premier semestre, RIT avait une exposition nette aux actions cotées de seulement 47 %, ce qui est historiquement bas. La raison : la famille bancaire iconique s’inquiète du fait que le cycle haussier de 10 ans et la reprise du marché pourraient enfin prendre fin.

« Le cycle en est à sa dixième année positive, la plus longue jamais enregistrée. Nous voyons maintenant émerger des zones de croissance plus faible ; en effet, le FMI a récemment prédit un certain ralentissement. »

Alors que Rothschild a noté que « de nombreuses économies du monde ont bénéficié d’une accélération généralisée sans précédent depuis le lendemain de la crise financière de 2008, avec jusqu’à 120 pays ayant connu une croissance plus forte l’année dernière », il a également averti que « nous continuons à croire que ce n’est pas le bon moment pour accroître le risque. Les valorisations boursières actuelles restent élevées par rapport aux normes historiques, gonflées par des années de faibles taux d’intérêt et de politique d’assouplissement quantitatif qui touche maintenant à sa fin. »

L’un des risques potentiels est l’Europe, où les niveaux d’endettement ont atteint des « niveaux potentiellement destructeurs » :
« Les problèmes auxquels la zone euro est confrontée sont préoccupants – tant sur le plan politique qu’économique – étant donné le niveau potentiellement destructeur de la dette dans un certain nombre de pays. »

Il y a aussi la menace que la guerre commerciale mondiale s’intensifie considérablement à partir de là, comme les actions chinoises l’ont appris à leurs dépens :
« La probabilité de guerres commerciales a augmenté la tension et l’impact sur les actions était notable, par exemple, au début du mois de juillet 2018, l’indice composite de Shanghai avait chuté d’environ 22 % par rapport à son sommet de janvier 2018. »

Rothschild s’est également fait le porte-parole de la Banque centrale indienne, avertissant que la diminution de la liquidité du dollar mondial nuit aux marchés émergents :
« Les problèmes risquent de se poursuivre sur les marchés émergents, aggravés par la hausse des taux d’intérêt et la politique monétaire de la Fed américaine qui a drainé la liquidité du dollar mondial. Nous avons déjà vu l’impact sur les monnaies turque et argentine. »

Finalement, Jacob Rothschild reste, à juste titre, « préoccupé par les problèmes géopolitiques, y compris le Brexit, la Corée du Nord et le Moyen-Orient, à une époque où le populisme se répand dans le monde entier ».

Rothschild a poursuivi l’abandon des marchés de capitaux américains annoncé il y a trois ans, notant que « son exposition aux actifs de rendement absolu et de crédit a continué à générer des rendements réguliers et que, sur les devises, la valeur de l’actif net a bénéficié du renforcement du dollar américain ».

Comparez l’effondrement de l’exposition au dollar américain de la caisse, qui n’était que de 29 % au 30 juin, et de 62 % au 31 décembre 2016.

Comme il fallait s’y attendre, le portefeuille d’investissement de RIT continue de bien se porter et a maintenant généré un rendement de plus de 2.400 % depuis sa création.